文 | 华商韬略 斯钦
“华尔街之狼”玩起盲盒,可比90后00后的路子也多了。
这就是SPAC。
当李嘉诚、孙正义、王石,这些投资大佬都在积极布局SPAC的时候,巴菲特的黄金搭档查理·芒格却哀叹道:
“垃圾,赚脏钱,SPAC是令人恼火的泡沫。”
美国华尔街就像赌场一样,从来不缺新的玩法。SPAC正是近一年以来,美股最炙手可热的投资形式。
一家公司通过正常IPO上市,前后需要花费一年时间,而通过SPAC上市,最短耗时只需三个月。
更低的门槛,更快的速度,让SPAC成为投资市场里的“香饽饽”。仅2020年的SPAC上市数量,就远超过去三年之和;2021年刚过两个月,SPAC上市数量就达到150家,势头可谓相当迅猛。
简单理解,SPAC与国内股民熟知的“借壳上市”颇为相似:发起人先成立一家SPAC公司,向美国证交会提交审核文件,通常在路演之后就能挂牌上市,过程极其简单。
在上市后,这家SPAC公司有两年时间寻找并购目标,并在最终的并购过程中,实现获利。
像是“为梦想窒息”的贾跃亭,都正在试图靠SPAC延续他的造车梦想。
今年4月6日,法拉第未来正式向美国证交会递交上市文件,计划与SPAC公司Property Solutions Acquisition Corp.合并,进而达成上市目标。
然而,面对市场对SPAC的热捧,前高盛CEO劳尔德·贝兰克梵却指出:SPAC规避了很多正常IPO上市流程当中的严格尽职调查,虽然这让SPAC上市所需的时间更短、成本更低,但同时也有更大的隐患。
这里的隐患,就是SPAC存在的“盲盒”式投资陷阱。
按照美国证交会的规定,SPAC公司在IPO时,不得有明确的收购对象。因此在SPAC上市募资时,投资人并不知道这家SPAC公司最终的收购标的是谁,也不会知道最终的成交价格。
这就让投资SPAC像是拆盲盒,里面既可能是惊喜,也可能是惊吓,投资全靠猜,玩的就是个刺激。
然而根据Renaissance Capital的数据显示,从2015年到2020年年底,在总共313笔的SPAC交易中,只有93笔完成并购上市,而其中仅有29笔实现了正向回报。
无论是什么投资模式,亏钱的永远是普通投资人,挣钱的永远是庄家。
巴菲特认为,SPAC“必须在两年内找到并购目标”的硬性规定隐藏着很大风险,SPAC发起人可能会为了尽快达成交易,而仓促并购一家并不全面了解的公司。
与此同时,巴菲特也对投资者们说:“如果您跟对了发起人,就不用过于担心SPAC的风险。”言外之意,SPAC的发起人也是不确定因素之一。
目前SPAC的发起人可以用“鱼目混杂”来形容,除了有各路知名投行大佬之外,还有NBA球星“大鲨鱼”奥尼尔、说唱歌手Jay-Z、网球球星小威廉姆斯等其他社会名流。
有意思的是,在2007年,SPAC就有过一波高峰,而次年,美国就发生了次贷危机,不知道这是否只是巧合。
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